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Le directeur d'un grand cirque américain, Braden, doit faire face à des difficultés financières. Pour tenter d'équilibrer le budget, il engage le "grand" Sébastian, un trapéziste de renom. Chaque soir, avec sa partenaire Dolly, le "grand" Sébastian effectue un numéro extrêmement périlleux en cherchant la gloire. Un jour, Dolly ne doit la vie sauve qu'à l'intervention de Braden. Tensions et rivalités amoureuses, Klauss le dompteur, ami de Angel, est dévoré de jalousie parce que Angel fait les yeux doux à Braden, le directeur... qui est lui-même amoureux de la trapéziste Dolly, elle-même courtisée de près par le trapéziste vedette, le Grand Sébastian. Beaucoup de tensions et de rivalités, sans parler du lourd secret de Patoche, le doux clown.

Evocation de la vie de Moïse, sauvé à sa naissance par la propre fille du pharaon, qui avait décidé de mettre à mort tous les nouveaux-nés hébreux, de peur que les fils d'Israël ne deviennent plus nombreux que les Egyptiens.

Pendant la révolution d’Octobre, la princesse Vera, bien que fiancée avec le Prince Dimitri, est attirée par Feodor, un batelier de la Volga.