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Joueur invétéré, un baron a perdu toute sa fortune. Il est ruiné. Un soir, il surprend chez lui Pepel, venu le cambrioler, et l'invite à dîner. Ensemble, ils passent la nuit à boire. Pepel a une conception très anarchiste de l'existence, ce qui n'est pas pour déplaire à son hôte. Le lendemain, il emménage dans un sordide asile de nuit, tenu par l'usurier Kostileff. Fils de voleur, voleur lui-même, Pepel est l'amant de la femme de Kostileff, mais courtise également la soeur de celle-ci, la belle Natacha. Le baron, transformé en clochard, vient retrouver son nouvel ami.