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Un soir, à Munich, Fantasio, un joyeux vagabond qui traîne son spleen dans les rues de la ville, décide sur un coup de tête de se faire bouffon du Roi de Bavière. Il transporte avec lui le public qui le suit dans les couloirs d'un château, avec une princesse qui rêve de liberté et qui est condamnée à épouser un prince qu'elle ne connaît pas pour la paix du royaume, une gouvernante folle des romans d'amours et un prince fantoche qui voudrait être aimé pour lui-même.